ESTRATEGIA
Luego de los anuncios por parte del Gobierno, estimamos que el proyecto de reestructuración de bonos enviado al Congreso sería mucho más agresivo del originalmente presentado. Esto implicaría potenciales quitas de capital y/o cupones o una estructura de cupones capitalizables como el Discount, razón por la que estimamos prudente no aumentar la exposición a bonos soberanos argentinos hasta tanto no existan mayores precisiones del borrador final del mismo.
Para portfolios que deseen mantener cierta exposición a activos locales, sugerimos focalizarse en bonos corporativos de empresas exportadoras, como Arcor, Adecoagro, Aeropuertos Argentina 2000 o TGS, con elevados porcentajes de sus ingresos provenientes de operaciones fuera del país, y con reducido endeudamiento en moneda dura. A este respecto, cabe destacar que el principal factor de riesgo es la posibilidad que el BCRA continúe bloqueando pagos de deuda al exterior.
Highlights
- Desempeño: el índice IAMC de bonos cerró -1.05%.
- Tasas globales: El rendimiento de los bonos a 10 años en EEUU cerró hoy a 1,83%.