De cara a las elecciones, el escenario sería prácticamente binario, mientras que la escasa definición que brindan las encuestas en cuanto a intención de voto continuará generando incertidumbre hasta las elecciones primarias de agosto. A los precios actuales, luego de la significativa suba en los precios de las acciones argentinas, sobre todo del sector bancario, podría ser un buen momento para tomar ganancias en el caso de carteras de inversión con menor apetito de riesgo. También sería un buen momento para rotar la cartera del sector bancario al sector energético.
Frente al actual escenario, consideramos que las empresas con escasa deuda en dólares e ingresos en moneda dura continúan viéndose beneficiadas y funcionarían como cobertura. Además, las empresas con dividend yields elevados también actuarían como cobertura. A los precios actuales, continúa destacándose Central Puerto (CEPU), ya que sus ingresos son en su mayoría en dólares y presenta un bajo nivel de endeudamiento. Por otro lado, TGS (TGSU2), que será la principal transportadora de gas desde Vaca Muerta, también resulta atractiva.
Internacional: Los mercados continúan impulsados por el escenario de liquidez propiciado por los bancos centrales, mientras que las valuaciones reflejan expectativas optimistas. Sin embargo, el riesgo de una caída en la actividad global continúa latente. El escaso avance en las negociaciones entre Estados Unidos y China podría generar mayor volatilidad en caso de noticias desfavorables en el corto plazo.
Los mercados de activos de riesgo continúan reaccionando positivamente a las señales de desaceleración de la economía global. Esto responde a la expectativa de profundización del escenario de liquidez en el corto plazo, dejando en un segundo plano la evolución de las variables fundamentales de la economía. Adicionalmente, de no concretarse un acuerdo comercial entre USA y China, el efecto negativo sobre la economía mundial podría ser mayor, en especial sobre los sectores importadores/exportadores.
En cuanto a los resultados corporativos, se proyecta para el segundo trimestre una caída en ganancias en el orden del 3% interanual para el S&P 500, luego de un primer trimestre mejor de lo esperado. Por su parte, la valuación del S&P 500, medida por el P/E con ganancias proyectadas a 12 meses, se encuentra en niveles superiores al promedio de 5 años, mientras que los índices marcan nuevos máximos históricos. En este contexto, seguimos pensando que es prudente tomar protección a la baja a través de puts, aprovechando los bajos niveles de volatilidad en el mercado.
Highlights
Local
- El Merval bajó 1.2% en los últimos 7 días, a contramano de los mercados internacionales.
- Las empresas de Petróleo y Gas tuvieron la mejor performance en la semana.
- El sector Financiero tuvo la peor performance.
- Tablero de control Índice Merval Argentina.
Internacional
- El S&P 500 subió 0.8% en los últimos 7 días, siendo los sectores de Tecnología y Comunicaciones los que registraron mejor desempeño.
- Latinoamérica tuvo retornos mixtos en los principales mercados durante la semana.
- Europa tuvo resultados negativos durante los últimos 7 días.
- Asia presentó retornos positivos durante la semana.