Banco Macro (Buenos Aires/NYSE:BMA) presentó resultados mixtos en el 2T19. Si bien la utilidad supera en un 124% a la del 2T18, la misma es un 4% inferior a lo obtenido en el trimestre anterior, que incluyó la transacción de Prisma. Si excluimos dicha ganancia extraordinaria, la utilidad del 2T19 arroja un crecimiento trimestral del 37%.
Como viene sucediendo en los últimos trimestres, gran parte del crecimiento de los resultados se explica por el interés obtenido de las Leliqs, mientras que el margen financiero de la actividad de banca comercial muestra una evolución negativa. De esta manera, el resultado por títulos (+376% A/A; 57% T/T) representa hoy el 48% de los ingresos financieros del banco, mientras que los intereses por préstamos (41% A/A; 2% T/T) representan sólo el 46% y crecen a un ritmo muy inferior a la inflación.
Lo dicho tiene su correlato en el nivel de actividad. Mientras que los depósitos subieron un 4% en el último trimestre, el crédito al sector privado arrojó un crecimiento nulo. En cuanto a la calidad de cartera, la tasa de morosidad es del 2,1% (1,4% en 2T18; 2% en 1T19), con previsiones en torno al 116%.
Calificación: Market Performer