Holcim 2T19

HOLCIM: UNA MENOR DEMANDA CON INFLACIÓN AFECTA LOS MARGENES DE RENTABILIDAD

En un entorno macroeconómico y sectorial todavía adverso para la Construcción (ver Anexo 1), Holcim disminuyó sus ventas 1,6% en términos reales, comparado a igual período del año 2018.  Aunque la caída es menor que en el trimestre anterior, la continuación de esta tendencia nos obliga a ajustar levemente nuestras proyecciones a la baja para este año y el que viene.

• La unidad de negocio “Agregados” es la que más sufrió en términos de ventas y la unidad de “Hormigón” la que más disminuyó su resultado operativo y su EBITDA.
• Los costos variables aumentaron por encima de la inflación (13,1% en términos reales) lo que empeoró el margen bruto un 25%. (Ver anexo 3)
• Los gastos (excluyendo los financieros) se mantuvieron comparables al año anterior, y la caída del margen de rentabilidad operativa con respecto a 2T18 fue mayor (-50,5%) a la caída del margen de rentabilidad bruta a/a (-25,0%). 
• La mejora del margen EBITA ocurrida durante el primer trimestre (20,1%), retrocedió a 17,1%.
• Los gastos financieros disminuyeron en línea con un período de estabilidad de tipo de cambio.
• El margen neto y ganancia por acción disminuyeron 58,5%, debido al arrastre de peores márgenes de rentabilidad operativa, y a un alto componente impositivo computado durante este trimestre.
• Los préstamos y descubiertos bancarios se devolvieron, con lo cual no hay deuda financiera al 30 de junio 2019 y la deuda neta pasó de ser 0,94 veces el EBITDA en 2T18, a -0,59 veces el EBITDA en 2T19.
• Los inventarios disminuyeron levemente en términos reales (5%) y los índices de liquidez mejoraron a/a. (Anexo 4)
• El endeudamiento mejoró y el pasivo en moneda extranjera se mantiene a mismos niveles del año anterior (25%).