Grupo Financiero Valores (VALO) publicó una ganancia trimestral del $ 481,5 millones (+161% a/a), en un contexto de tasas altas, caída en el número de emisiones corporativas y debilidad del peso. La apreciación de los activos en moneda extranjera junto con una reducción del riesgo país durante los primeros meses del año resultaron en una ganancia extraordinaria. Si bien el segmento de fideicomisos se vio afectado negativamente, la actividad bancaria y la custodia de FCIs impulsaron el resultado neto.
El resultado por intereses fue de $ 848,0 millones (+151% a/a), impulsado principalmente por el resultado por títulos públicos, que alcanzó los $ 1.069,0 millones (+223% a/a). En contraposición, los egresos por intereses subieron a $ 446,1 millones (+299% a/a). El resultado por comisiones fue más acotado, de $ 127,6 (+18% a/a), destacándose los ingresos por depositaria de FCI ($ 72,6 millones; +19% a/a). Por su parte, las comisiones vinculadas con créditos, que incluyen los ingresos por fideicomisos financieros, crecieron solamente 14% a/a. En este sentido, el monto y la cantidad de FCI dentro del negocio de depositaria continuaron con su evolución favorable, mientras que la emisión de fideicomisos financieros se redujo de forma marcada (ver gráfico). VALO redujo levemente su participación de mercado al 29,9% (-80 pbs vs 1T 2019), a la vez que logró incrementarla en 4,3 pp. vs 2T 2018.
VALO muestra una posición de efectivo relevante, la cual representa el 66% del activo total. La posición de efectivo creció un 169% a/a a $ 21.649 millones, en sintonía con el incremento en los depósitos. El monto en moneda extranjera ($ 21.276 millones; 98% del total) cubre en su totalidad los depósitos de clientes en moneda dura.
La cartera de inversiones creció un 63,0% a/a, destacándose los instrumentos denominados en dólares. La exposición al sector público en porcentaje del total del activo se redujo del 40% en el 2T 2018 al 20% en el 2T 2019. Las letras del BCRA representan el 18% del activo.
La cartera de préstamos continúa enfocada en créditos comerciales. A pesar de que hubo un incremento en la cartera irregular de 0,2% 2T 2018 a 0,8% 2T 2019, la calidad de la cartera de créditos continúa siendo superior al promedio de los pares del sector. A su vez, VALO cuenta con una previsión por incobrables superior al 170% de la cartera irregular.
La cartera de depósitos continúa mostrando una elevada concentración, con los 10 principales clientes representando el 29,3% del monto depositado. El 99% de los depósitos son a 1 mes de plazo.