ESTRATEGIA
Actualmente, los precios de los bonos argentinos descuentan un escenario de reestructuración muy agresiva. Sin embargo, los pagos de vencimientos del resto de 2019 estarían garantizados por la utilización de parte del préstamo con el FMI especialmente destinado para el fortalecimiento de reservas, lo que también implica que no dispone de la liquidez necesaria en dólares para hacer frente a los próximos pagos. De cara a 2020, el proyecto de reestructuración enviado por el Gobierno al Congreso no contiene ningún detalle sobre una propuesta, respaldando la incertidumbre que se refleja en los precios, lo cual todavía genera mucha incertidumbre y no da atractivo a aumentar exposición a activos locales.
En este sentido, para quienes quieran tener exposición a bonos argentinos recomendamos posicionarse en bonos con ley extranjera, ante la incertidumbre que puede generar el canje en los bonos con ley local.
Los bonos corporativos de empresas exportadoras, como Arcor, Adecoagro, Aeropuertos Argentina 2000 o TGS, con elevados porcentajes de sus ingresos provenientes de operaciones fuera del país, y con reducido endeudamiento en moneda dura podrían ser opciones atractivas.
Highlights
- Desempeño: el índice IAMC de bonos cerró +4.28%.
- Tasas globales: El rendimiento de los bonos a 10 años en EEUU cerró hoy a 1,54%.